Mit Beschluss der Alternative Investment Fund Managers Directive (AIFMD) müssen sich alle Fondsmanager, die Asset under Management von mehr als 100 Mio. Euro bzw. 500 Mio. aggregierten Assets verwalten einer neuen Richtlinie unterwerfen, soweit Produkte innerhalb der EU Mitgliedsraumes vertrieben werden sollen. Da das nationale Recht aller EU Länder die Richtlinie als Mindeststandard umsetzen muss, wird eine bürokratische und allgemein politisch motivierte protektionistische Umsetzung erwartet, da man die heimische Publikumsfondsindustrie vor Wettbewerb schützen möchte. Überhaupt werden die in der Portfoliotheorie und in der Praxis nachweislich sinnvollen alternativen Anlageformen für Privatanleger nur noch dann zugänglich sein, wenn diese
A) als UCITS / AIFM reguliert und damit (durch die hohen Anforderungen an Regulierung) überteuert in den Markt gehen oder,
B) im Rahmen von Vermögensverwaltungsmandaten ausgewählt werden, ähnlich der Vorgehensweise in der Schweiz, oder
C) im Rahmen von Lebensversicherungsprodukten
...erworben werden.
Gerade die beiden letzten Möglichkeiten sind grosse Herausforderungen und Chancen für internationale Anbieter. Entgegen der ursprünglichen Vermutung, es setze ein Trend zum EU Passport (UCITS / AIFM) ein, wird von FISECO und besonders angelsächsischen Meinungsführern seit längerem widersprochen. Es gehe vielmehr um einen Gegentrend derjenigen Manager alternativer Anlagen, die gerade aufgrund ihrer Non-UCITS Möglichkeiten grosse Erfolge feiern durften und sich ganz im Sinne ihrer vermögenden Anleger und Institutionen auf den Offshore Bereich zurückziehen. Für diese Anbieter gilt es, neue effiziente Wege in der Vermarktung öffentlich nicht zugänglicher Fondsprodukte zu finden.
Laut FISECO kommt also erheblicher Restrukturierungs- und Marketingaufwand auf die Fondsgesellschaften zu. Am Ende jedoch wird es entscheidend sein, was der Kunde - einmal durch klare Vergleichsmöglichkeiten in die Lage versetzt, Aufwand, Risiko und Ertrag zu überblicken - wirklich will.